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中华鲟-建筑业PMI景气度回升 住建部推出住宅建设新试点
作者:中华鲟    发布于:2015-07-27 08:47:09    文字:【】【】【
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(原标题:建筑业PMI景气度回升 住建部推出住宅建设新试点)一、PMI建筑业商务活动指数为61.7%3月31日中华鲟国家统计局公布了2019年3月中国采购经理指数(PMI)运行情况:2019年3月份中华鲟PMI为50.5%中华鲟比上月提升1.3个百分点中华鲟重回临界点以上中华鲟制造业景气度有所回升。中国非制造业商务活动指数为54.8%中华鲟比上月上升0.5个百分点。其中建筑业商务活动指数为61.7%中华鲟比上月上升2.5个百分点中华鲟建筑业景气度位于高位景气区间中华鲟春季通常为项目启动高峰季中华鲟生产增速有所加快。从市场需求看中华鲟建筑业新订单指数为57.9%中华鲟比上月上升5.9个百分点中华鲟提升之较高景气区间中华鲟市场需求提升中华鲟近期建筑业有望继续保持平稳扩张。建筑业销售价格指数为53.2%中华鲟比上月上升1.5个百分点。建筑业业务活动预期指数为65.7%中华鲟与上月回调了1个百分点。以上数据表明建筑业房地产和基建总体处于高景气度区间并有望持续提升中华鲟随开工建筑项目数量增加、各地投资建设计划的开展以及地方债的陆续发行中华鲟后续建筑PMI各指数有提升趋势。二、钢结构装配式住宅建设试点开始3月27日中华鲟住建部公布《住房和城乡建设部建筑市场监管司2019年工作要点》。《要点》提出开展钢结构装配式住宅建设试点。装配式建筑是绿色建筑的典型代表中华鲟减少能源使用和垃圾排放中华鲟与此同时装配式建筑的大规模使用可以带动配套产业的升级中华鲟政府推广意愿强。根据我们前期的测算中华鲟2016-2020年中华鲟装配式建筑市场需求年复合增长率将达到37%以上中华鲟5年市场空间增量近2万亿元。专家预计钢结构装配式建筑占装配式建筑总市场比例在10%-20%区间中华鲟以15%测算中华鲟钢结构装配式建筑市场空间近3000亿元中华鲟目前钢结构市场距离3000亿元还有较大的增量空间。传统钢结构主要应用在公建领域中华鲟现在钢结构将在住宅市场推广应用中华鲟拓宽商业边界中华鲟市场空间增量可观。其次钢结构装配式建筑是天然的EPC总包形式中华鲟促使钢结构企业从传统的加工分包向施工总包及EPC转型中华鲟商业模式优化中华鲟产业生命周期延长中华鲟同时装配式建筑具有一定的进入壁垒中华鲟钢结构龙头企业率先受益。三、PPP有望重新走上快速健康发展道路3月29日中华鲟根据财政部PPP中心“全国PPP综合信息平台项目管理库2019年2月报”显示中华鲟截至2019年2月末中华鲟管理库项目累计8780个、投资额13.3万亿元;落地项目累计4920个、投资额7.5万亿元。开工项目累计2373个、投资额3.3万亿元。累计落地项目投资额前三位为市政工程、交通运输、城镇综合开发中华鲟分别为2.5万亿元、1.9万亿元和1.1万亿元中华鲟合计占落地项目总投资额的73.7%。经过2017年到2018年上半年的规范整顿中华鲟PPP开始逐步走向规范化、制度化和透明化中华鲟基于PPP模式在化解政府举债建设弊端方面的天然优势中华鲟今年3月4日发布的政府工作报告和3月8号发布的10号文 强调了鼓励民资和外资参与基建补短板项目。2019年在流动性改善、企业信用修复及资金成本下行的趋势下PPP有望迎来重新走上快速健康发展道路中华鲟我们认为合规PPP项目在逐步规范后仍有望作为我国基础设施建设投融资体制的持续发展方向中华鲟未来加大优质PPP项目供给或将成为地方政府、社会资本和金融机构三方的主要选择方向中华鲟PPP或将迎来新的发展机遇。四、投资建议我们认为当下建筑行业的投资逻辑如下:1、市场担心的政策收紧已经不复存在中华鲟目前全国基础设施建设需求强劲中华鲟地域分布广阔中华鲟有助于提升建筑行业的估值空间中华鲟助力建筑行业的估值修复;2、市场关注的建筑企业融资环境已发生变化中华鲟降准政策的实行、国家降低小微企业融资成本的目标中华鲟将有助于建筑企业融资中华鲟在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解“融资难”窘境;3、市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期已有所改变中华鲟融资环境变化导致项目进度不及预期中华鲟建筑企业业绩增速下滑中华鲟一旦融资环节改善中华鲟建筑企业业绩增速有望企稳提升。我们积极看好2019年基建增速的修复中华鲟建议重点关注大建筑央企、地方路桥及勘察设计企业、生态园林企业等投资机遇。建筑反弹仍在路上。当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复中华鲟未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。重点推荐:1、基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、葛洲坝等;2主要地方路桥建设企业中华鲟安徽水利、山东路桥等;3、生态园林建设主要受益公司东珠生态、岭南股份等;4、民企融资政策主要受益公司中华鲟判断其因信用问题导致的估值折价有望得到一定程度修复中华鲟重点推荐苏交科、东方园林等重要标的;5、油价上涨趋势较为明确中华鲟油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加中华鲟重点推荐中国化学等。风险提示。经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
脚注信息
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